文 | 银行螺丝钉 （
要使用长期业绩
那有了投资策略、有了好的管理机制，最终执行出来的效果如何呢？
如何评价长期投资的收益，也是很重要的 。
业绩评估，需要考虑合适的评估频率，选择恰当的业绩指标 。
股票基金投资，通常要观察长期的业绩表现，而不是短期 。
以短期涨跌来评价表现，会导致人们陷入短期投资导向，从而偏离长期投资的目标 。
这种心理效应，也被称为短视损失厌恶 。
人在面对盈利和亏损的心理感受是不同的 。
损失带来的痛苦是盈利带来的喜悦的两倍到两倍半 。
换句话说，我们如果掉了100块钱，其痛苦，得白捡200块钱才能弥补 。
俗话说，由俭入奢易，由奢入俭难 。也是类似的原因 。
这种损失厌恶的心理作用是非常强大的，在很大程度上会影响到我们的决策 。
为啥不要每天看涨跌
我们知道，指数基金长期上涨，如果长期持有指数基金，坚持一轮牛熊市下来，最后收益大概率是正的 。
不过，指数基金不是每天都上涨的 。
统计A股过去10年，一共有2432个交易日 。
其中，有1138个交易日是下跌的，有1294个交易日是上涨的 。
换句话说，任意一天我们去看股市，会有：
47%的概率看到下跌；53%的概率看到上涨 。
虽然看到上涨的概率实际上要高一些，但很遗憾的是，亏损带来的痛苦比同等数量盈利带来的喜悦要高两倍 。
所以，假如说每天都去看账户盈亏，即便股票市场长期上涨，那么累计的痛苦，也是超过喜悦的 。
别用短期业绩来衡量
当然，投资者每天可以看自己的收益，是自己应有的权利 。
只不过在评估投资表现的时候，观察的时间最好要长一些 。
像A股市场有轮动的特点 。
大小盘股轮动：2019-2020年大盘股表现好，2021年小盘股表现好 。价值成长轮动：2016-2018年价值风格表现好，2019-2020年成长风格表现好，2021年之后又变成了价值风格表现好 。
假设一个价值风格的基金经理，只观察半年到一年，可能刚好遇到风格不利，表现就比较差 。
【投资风险的产生与防范 投资风险分析哪些指标】基金公司自己也会对基金经理考察 。
比较优秀的基金公司，会以3年来考察基金经理，有的甚至会观察5年以上 。
这也是为什么，我们在挑选基金经理的时候，往往会从从业时间较长的基金经理中挑选：这样便于观察长期的业绩，来评估真实的长期表现 。
收益和风险都要考虑
确定好了评估的频率，另一个关键，是确定好看哪些指标 。
其实基金行业发展了很长时间，大部分要看的指标，大家也比较熟悉了 。
最常见的评估指标，是收益和风险指标 。
▼收益指标
主要是年化收益率，这个收益要注意看长期的 。
假设刚好遇到某一年牛市上涨，很多基金都有可能上涨一两倍，年化收益率就会非常高 。
刚好遇到熊市，年化收益率就会很低 。
时间拉长后，国内股票基金整体长期平均年化收益率大约是14% 。观察时间长一些，收益才会更接近真实水平 。
▼风险指标
对普通投资者来说比较关注的风险指标是最大回撤 。也就是假设不幸买在了最高点，之后看到账面上出现的最大浮亏是多少 。
不过最大回撤，跟开始时候的估值也有关系 。
比如说2015年牛市的最高位，市场在1星级，之后市场整体腰斩 。
而2018年初时在3星级，2018年也遇到了熊市，但大部分股票基金跌幅在20%-30% 。
通常市场整体估值越高，之后面对的最大回撤、波动风险也会更大 。
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