但从净利润来看 ， 显然老牌国货毛戈平更为稳健 。
2014年—2017年上半年 ， 毛戈平归母净利润稳中有升 。 国家企业信用信息公布的数据显示 ， 2018—2020年期间分别为0.82亿元、1.26亿元及1.75亿元 ， 其中2019年和2020年净利润同比增长分别为53.66%、38.89% 。
而逸仙电商则面临着巨额亏损的困境 。 年报显示 ， 2019年逸仙电商净利润为7540万元；2020年其净利润由盈利转为亏损26.88亿元 ， 同比下降3667% 。 亏损状态一直持续到了2021年 ， 根据第三季度财报 ， 逸仙电商净亏损3.618亿元 ， 虽较去年同期6.438亿元的亏损有所收窄 ， 但仍未扭亏为盈 。
毛戈平的“稳”还体现在毛利率上 。
招股书显示 ， 2014年—2017年上半年毛戈平的毛利率稳定地保持在80%上下 ， 高于对标的海外大牌 。 彼时 ， 欧莱雅和资生堂的毛利率均未超过80% 。
而逸仙电商三季度毛利率为67.9% ， 同比增长2.2% 。 对比同期国内“药妆第一股”贝泰妮（300957.SZ）76.9%的销售毛利率 ， 仍有一定差距 。
从各维度来看 ， 老牌国货毛戈平显然更加稳健 ， 并逐步积累了显著的竞争优势：持续的盈利能力 。 新锐国货逸仙电商虽在营收体量上疾驰 ， 但也负担着巨额亏损 。 这或许是逸仙电商此前弯道超车打法的余波 ， 也考验着新锐国货的经营策略有效性 。
渠道：顺势玩家vs流量赢家作为已有二十余年历史的老牌国货 ， 毛戈平见证了美妆市场的渠道变迁 。
早期美妆消费者主要集中于一二线城市 ， 购买渠道主要是百货商场 。 彼时 ， 线下渠道曾是毛戈平最主要的销售渠道 。 招股书显示 ， 截至2017年6月30日 ， MGPIN在全国范围内共有百货专柜135家；来自电商渠道的收入 ， 仅占到毛戈平总收入的2%左右 。
而在毛戈平招股书中“消失”的五年内 ， 国货美妆市场已被电商深刻改变 。
据Euromonitor数据 ， 我国化妆品市场电商渠道占比从2010年的2.6%快速提升至2020年的38% ， 电商渠道已无可争议地成为美妆产品销售的主阵地 。
新锐国货从诞生之际 ， 就乘上电商的东风 ， 更是抓住了直播电商崛起的红利期 ， 短短几年时间内就在创下了亮眼的销售成绩 ， 甚至一度将国际大牌和老牌国货都甩在身后 。
2019年双十一 ， 成立仅两年多的完美日记赶超雅诗兰黛、YSL、MAC等国际大牌 ， 成为“双十一”首个登顶天猫彩妆销量榜榜首的国货品牌；2020年 ， 完美日记荣登天猫彩妆销量榜第二名；2021年 ， 完美日记位列天猫“双十一”彩妆销量榜的第六 。
毛戈平也顺应线上销售的趋势 。
今年双11预售活动中 ， 毛戈平的多款产品就在头部主播直播间上架 。 仅10月20日当天 ， 某头部主播就为毛戈平贡献了超过1948.91万元的销售额 ， 而毛戈平自己的官方旗舰店直播累计销售额仅为197.54万元 。
根据万联研报和开源证券研报的数据 ， 2021年前半年 ， 毛戈平仅在天猫旗舰店的销售额就达到了1.61亿元 ， 同比增长23.85% ， 线上收入占比已超过35% 。
对比2017年前半年344.27万元的线上渠道收入 ， 涨幅高达3723% 。 虽与新锐们动辄超10亿的销售额仍存在较大差距 ， 但受到流量退潮的冲击也更小 。
随着互联网增量红利见顶 ， 不少新消费品牌都正经历从线上到线下的转型 。 逸仙电商也着眼线下 ， 开设体验店 。 据逸仙电商招股书 ， 截至今年11月 ， 已经在超过一百个城市共开店280家 ， 不过对营收的贡献尚未凸显 。
从天猫旗舰店商品分类来看 ， 主品牌MGPIN和完美日记都已打造了彩妆+护肤的产品品类闭环 。
毛戈平共有两个品牌：定位轻奢的品牌“MGPIN” ， 和瞄准二三线城市女性消费者的品牌“至爱终生” ， 并开设化妆技能培训业务 。 其中“MGPIN”品牌贡献了大约七成的营收 ， 是绝对的营收支柱 。
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